Wie viel der Anlagerendite kommt bei den Versicherten an?

Methode

• Auswahl: 25 Kassen, 11 öffentliche Kassen, 8 Firmenkassen und 6 autonome oder teilautonome Sammelstiftungen. Nicht aufgenommen sind die vollversicherten Sammelstiftungen der Versicherungen (Swiss Life, Helvetia, Baloise, Allianz), weil dort die Versicherung das Anlagerisiko trägt und es weder Deckungsgrad noch vergleichbare Rendite gibt. Für die Kassen von UBS, Roche und Nestlé wurde bis Oktober 2026 kein vollständiger öffentlicher Geschäftsbericht gefunden.
• Alle Werte stammen aus den Geschäftsberichten 2021 bis 2025 und sind von Hand erhoben, mit Dokument und Seite. Fehlt ein Wert, bleibt er leer. Nichts wird geschätzt.
• Anlagerendite: Rendite auf dem gesamten Vermögen nach Kosten der Vermögensverwaltung, wie im Bericht ausgewiesen. Bei Tellco gilt die Rendite des grössten Teilvermögens PRO, passend zur Verzinsung von PRO. Bei Servisa steht die Rendite in der Tabelle zum Netto-Ergebnis aus Vermögensanlage. Sie ist zeitgewichtet und liegt etwas höher als Netto-Ergebnis geteilt durch das durchschnittliche Vermögen.
• Verzinsung: Zins auf den Altersguthaben der aktiven Versicherten für das Geschäftsjahr, mit einer allfälligen Zusatzverzinsung für dasselbe Jahr. Einmalige Gutschriften zum Ausgleich einer Senkung des Umwandlungssatzes zählen nicht als Zins (APK 2021 bis 2023, PKZH 2023, PK SBB 2022).
• Wo der Zins je nach Vorsorgewerk verschieden ist (Publica, Pensionskasse Basel-Stadt, BLPK, Vita), ist er berechnet: Zinsgutschrift im Jahr geteilt durch den Durchschnitt des Vorsorgekapitals der Aktiven Ende Vorjahr und Ende Jahr. Diese Rechnung ergibt etwas weniger als den tatsächlich gutgeschriebenen Zins, weil Beiträge, Ein- und Austritte und Pensionierungen unter dem Jahr nur für einen Teil des Jahres verzinst werden. Zur Kontrolle ist dieselbe Formel bei zwei Kassen mit einheitlichem, beschlossenem Zins nachgerechnet, der BVK und der PK SBB, für jedes Jahr von 2021 bis 2025. Der berechnete Wert lag dort 5 bis 9 % unter dem beschlossenen Satz, meist 0.1 bis 0.2 Prozentpunkte. Am grössten war der Abstand bei der PK SBB 2024 mit 4.10 statt 4.50 %. Die berechneten Werte von Publica, Pensionskasse Basel-Stadt, BLPK und Vita liegen deshalb wahrscheinlich in ähnlichem Mass unter dem Zins, den die Versicherten im Durchschnitt erhielten. Die BLPK nennt selbst einen Durchschnitt, er steht zusätzlich in der Tabelle.
• AXA verzinst den gesetzlichen Mindestteil und den übrigen Teil verschieden. Verwendet wird der Durchschnitt der beiden Sätze, gewichtet mit den Guthaben Ende Jahr.
• Zusammengerechnet über fünf Jahre: Die Jahressätze werden aufeinander aufgezinst, (1 + Satz 2021) × (1 + Satz 2022) × … minus 1. Im kumulierten Vergleich stehen nur Kassen mit Rendite und Verzinsung in allen fünf Jahren. Der Median ist der mittlere Wert: Die Hälfte der Kassen liegt darüber, die Hälfte darunter.
• Deckungsgrad: nach Art. 44 BVV 2 per 31. Dezember, bei Sammeleinrichtungen der Wert der ganzen Kasse. Der Deckungsgrad Ende 2020 ist aus den Vorjahresspalten der Berichte 2021 nachträglich erfasst, damit Rendite und Deckungsgrad denselben Zeitraum abdecken. Teilweise ausfinanziert mit Staatsgarantie sind CPEV und CPEG (alle Jahre) und 7 Vorsorgewerke der Pensionskasse Basel-Stadt. Die BPK war teilweise ausfinanziert mit Staatsgarantie bis 31. Dezember 2025, seit diesem Stichtag ist sie mit einem Deckungsgrad von 103.2 % voll ausfinanziert. Ihre Deckungsgrade Ende 2020 bis Ende 2024 sind deshalb als teilweise ausfinanziert markiert, der Deckungsgrad Ende 2025 zählt zu den voll ausfinanzierten Kassen.
• Umwandlungssatz: im Alter 65 für die ganze Altersleistung. Fehlt er im Geschäftsbericht 2025, gilt der Satz 2026 aus dem Vorsorgereglement, mit Vermerk. Bei der PK SBB stehen die Sätze 2024 und 2025 im Reglement 2026 ausdrücklich nach Jahr. AXA hatte bis 2024 getrennte Sätze für die beiden Teile und keinen gemeinsamen Satz.
• Kosten: Verwaltungskosten pro aktive Versicherte und Rentner. Wo die Kasse keinen Wert nennt, ist er berechnet (Verwaltungsaufwand geteilt durch die Zahl der Personen). Vermögensverwaltungskosten in Prozent der kostentransparenten Anlagen. Abweichende Bezugsgrössen sind vermerkt.
• Vergleichswerte: BVG-Mindestzins des Bundesrats und die Durchschnitte der Oberaufsichtskommission Berufliche Vorsorge (OAK BV), mit dem Vorsorgekapital gewichtet.
• Jeder Wert wurde automatisch auf der angegebenen Seite gesucht. Werte aus Bildern und berechnete Werte sind von Hand geprüft. Aus einer Zufallsstichprobe von zehn Werten wurden alle im Originalbericht nachgeprüft und bestätigt. Alle Kennzahlen dieser Seite sind zusätzlich mit einem eigenständigen Programm in Python nachgerechnet.

Quellen: Geschäftsberichte und Vorsorgereglemente der Kassen (verlinkt in der Tabelle und in der CSV-Datei), OAK BV, Bericht zur finanziellen Lage der Vorsorgeeinrichtungen 2021 bis 2025 und BVG-Mindestzins des Bundesrats.